Что заявил глава Сбербанка
Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
О реальной ставке и её влиянии
По его оценке, реальная ставка (ставка ЦБ за вычетом инфляции) сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка, по его мнению, приемлема лишь на короткой дистанции для «охлаждения» экономики, тогда как продолжительное её удержание опасно.
Греф отметил, что экономика уже оказалась в состоянии «переохлаждения»: рост цен в текущий период связан с единичными факторами, в том числе с проблемами в энергетике, которые монетарными инструментами не устранить.
Последствия для инвестиций и кредитования
По словам Грефа, высокая ставка создаёт существенную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции снижаются более чем на 14%. Заёмные средства для большинства компаний остаются недоступными, что дополнительно тормозит развитие бизнеса.
По опросам бизнес‑объединений, значительная доля компаний отмечала, что в 2025 году ставки по кредитам превышали 18%, что подтверждает проблему дорогого финансирования.
Позиция Центробанка
В Банке России суждение о «переохлаждении» считают преждевременным. Зампред регулятора указывал, что признаки переохлаждения проявляются в высвобождении трудовых ресурсов, а безработица остаётся на исторически низком уровне. Вместе с тем в ЦБ отмечают значительные различия между секторами: одни отрасли испытывают спад спроса, другие продолжают расти высокими темпами.
Действия регулятора
На очередном заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. В решении регулятора учитывались факторы высокого бюджетного расхода.
Экономисты и представители бизнеса указывают на необходимость более гибкой, проциклической политики — поддержки экономики и постепенного снижения ставки — чтобы смягчить негативное влияние дорогого кредитования.
