Топливный кризис отбросил деловую активность к уровням весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата (ИБК), который рассчитывается по опросу тысяч предприятий, в июне упал до −3,6 пункта против 0,9 в мае — это означает переход от слабого роста к сокращению деловой активности.

Широкое ухудшение оценок

Ухудшение коснулось как оценок текущей ситуации, так и ожиданий бизнеса — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий: крупных, средних и малых. По ряду показателей июньские значения стали худшими со времён весны 2022 года.

Цепочку проблем запустил топливный кризис: из‑за ударов по нефтеперерабатывающим мощностям выпуск нефтепродуктов в мае сократился примерно на 13,5%. Это ударило по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и сфере услуг, что и стало одним из основных факторов падения деловой активности.

Рост ценовых ожиданий и инфляция

После нескольких месяцев снижения предприятия снова ухудшили ценовые ожидания: предполагаемый годовой темп роста цен вырос примерно с 4,3% до 5,8%. Одновременно наблюдается ускорение фактической инфляции — с начала года она составила около 4,6%.

Из‑за рисков перегрева и давления на цены Центробанк сохраняет высокую ключевую ставку. Прогнозы аналитиков по инфляции были пересмотрены вверх: консенсус по итогам года увеличился до примерно 6,2%.

Структурные ограничения экономики

Рост в последние годы в основном сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзакупками и импортозамещением, тогда как выпуск в гражданских секторах сокращается с середины 2024 года. Авторы аналитических обзоров указывают на признаки структурного истощения: нехватку рабочих рук, технологий и производственных мощностей.

Бюджетный дефицит за полугодие оказался значительным, а дополнительные бюджетные вливания всё чаще приводят не к росту выпуска, а к росту цен. По оценкам разных индикаторов, вероятность рецессии в ближайшие двенадцать месяцев высока, и при её наступлении спад может продолжиться более года.

Краткосрочные итоги

• ИБК в июне: −3,6 пункта (падение с 0,9 в мае).
• Сокращение выпуска нефтепродуктов в мае: ≈13,5%.
• Рост ожидаемой годовой инфляции до ≈5,8% по оценкам предприятий, консенсус аналитиков по году — ≈6,2%.
• Экономический рост в январе‑мае близок к нулю, промышленное производство даёт незначительный прирост, а рост сосредоточен в отдельных секторах.