Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб., что всего на ~21 млрд руб. выше базового уровня, рассчитанного исходя из заложенной в бюджет цены $59 за баррель.

Год назад при другой налоговой цене поступления в аналогичном месяце были значительно выше: тогда доходы превышали текущие примерно на 26,9%. По итогам четырёх месяцев бюджет получил около 2,3 трлн руб. от нефти и газа — на 38,3% меньше, чем годом ранее, и это лишь четверть годового плана в 8,92 трлн руб.

Месячный прирост по сравнению с мартом составил порядка 40%, но заявленные дополнительные поступления оказались существенно ниже ожидавшихся: вместо прогнозируемых 200–250 млрд руб. поступило около 21 млрд руб.

Причины слабого результата

Главная причина — значительные компенсации нефтяным компаниям за поддержку низких внутренних цен на топливо (механизм демпфера). В апреле бюджет выплатил по этому механизму около 207,5 млрд руб., тогда как в марте такие выплаты были на уровне ~15 млрд руб. Кроме того, с 1 мая власти перешли к механизму «ручного» регулирования цен, что также влияет на структуру выплат и налоговых поступлений.

Влияние на валютные покупки и курс рубля

Из‑за почти отсутствия сверхдоходов покупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния (ФНБ) будут заметно скромнее, чем ожидалось. Оценки аналитиков ранее лежали в диапазоне нескольких сотен миллиардов руб. в месяц, тогда как Минфин планирует покупки около 110,3 млрд руб. за ближайший период (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных продаж Центробанка объём чистых ежедневных покупок составит порядка 1,2 млрд руб.

Значительно меньшие операции по покупке валюты усиливают рубль, а более крепкая национальная валюта сокращает поступления от экспорта энергоносителей, поскольку налоговые ставки привязаны к долларовой стоимости.

При таких показателях эксперты ожидают, что курс может оставаться ближе к ~75 руб./$, что дополнительно снижает рублёвые поступления от нефти и газа.

Последствия для исполнения бюджета и прогнозы

За первый квартал дефицит федерального бюджета составил около 4,6 трлн руб., что уже превысило годовой план дефицита в 3,8 трлн руб. из‑за роста расходов и недобора нефтегазовых доходов.

Налоговые отчисления на май будут рассчитываться исходя из средней цены нефти за апрель — около $94,9 за баррель. При сценарии с ценой Urals близкой к $100 и текущем курсе рубля возможны дополнительные поступления в несколько сотен миллиардов рублей в мае (оценки варьируются в пределах примерно 400–500 млрд руб.), но значительная неопределённость сохраняется.