В интервью заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин дал развёрнутое объяснение, почему центробанк считает преждевременным снижение ключевой ставки, несмотря на признаки замедления инфляции.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция в мае замедлилась до 5,31% с 5,58% в апреле; месячный рост — около 0,17%. Заботкин отмечает, что эти числа сами по себе не дают основания для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) обусловлен календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост был бы порядка 0,3%, поэтому пересматривать годовой прогноз по ВВП преждевременно.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП он отверг: ни необходимости, ни содержательных оснований для этого не видно — ослабление политики приведёт к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- Экономика, по оценке Заботкина, находится выше потенциального уровня: безработица на низких значениях, устойчивые компоненты цен растут примерно на 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока поддерживает совокупный спрос, дезинфляционный вклад государства, заложенный в законе о бюджете, пока не проявился.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном отыгран, а проинфляционный эффект через мировые цены на нефтепродукты продолжает усиливаться — длительная нестабильность поставок усугубляет ситуацию.
- Главный барьер для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные опытом последних лет; пока они остаются высокими, пространство для снижения ограничено.
Оперативные данные за июнь по состоянию на 8 июня показывают ускорение инфляции: за неделю — около 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина. Это добавляет аргументов в пользу осторожного подхода регулятора.
