Банки закладывают в котировки возвращение ЦБ к повышению ставки на фоне топливного кризиса

Что показывает рынок

Процентные свопы, отражающие ожидания по ставкам межбанковского кредитования, удерживаются выше текущей ключевой ставки на горизонте полугода и далее: примерно 14,31% через полгода, 14,41% на год и 14,55% на два года при текущей ключевой ставке 14,25%.

Фактически межбанковский рынок ведёт себя так, будто ставка уже поднята: стоимость однодневных кредитов превысила ключевую — около 14,6%, доходности длинных облигаций федерального займа поднялись до примерно 16,7%. Это отражает рост проинфляционных рисков и усиление вероятности разворота монетарной политики.

Ожидания по решению Центробанка

За последние недели ожидания участников рынков существенно изменились: после ухудшения ситуации с поставками топлива цены перестали учитывать дальнейшее смягчение политики. В ценах всё чаще просчитывается завершение цикла снижения ставки и рост шансов на её повышение в горизонте года–двух.

Причины ускорения инфляции

Цены на бензин и дизель показывают недельный рост около 2–3%, а годовая топливная инфляция достигла порядка 25% — рекордных значений за последние годы. В результате общая инфляция начала ускоряться: показатели выросли примерно до 6% против 5,3% месяцем ранее.

Эксперты предупреждают, что дефицит топлива способен поднять общую инфляцию до 7–8% или даже до 9%. Удорожание топлива на каждом этапе логистики накапливается и в конечном счёте отражается в розничных ценах.

Последствия для экономики и продовольственного рынка

Проблемы с логистикой и дефицит топлива угрожают перебоями поставок и особенно затрагивают мелкие сельскохозяйственные хозяйства без резервов горюче‑смазочных материалов. Это может привести к сокращению площадей посевов и поголовья, снижению предложения продуктов на рынке и дальнейшему росту цен на продовольствие.

На ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ключевую ставку неизменной, однако последующие решения будут во многом зависеть от динамики топливной ситуации и инфляционных показателей.