Минфин с мая 2026 года возобновит операции на валютном рынке по бюджетному правилу

Минфин России объявил о возвращении с мая 2026 года к операциям по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.

В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций — повысить устойчивость и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние волатильности мирового рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Отложенные объемы интервенций за март и апрель будут учтены при расчёте операций в мае. Конкретный размер покупки или продажи валюты и золота Минфин обещает традиционно опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции ранее приостанавливали

В начале года ведомство столкнулось с быстрым сокращением нефтегазовых поступлений, что создавало риски ускоренного исчерпания резервов. В конце февраля было объявлено о планах снизить цену отсечения в механизме бюджетного правила уже в 2026 году и временно отказаться от валютных операций до июля.

Однако последующий резкий рост цен на нефть из‑за военного конфликта в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Одновременно усиление рубля на фоне увеличившейся экспортной выручки поставило под сомнение целесообразность более длительной остановки операций на валютном рынке.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возвращение к интервенциям в рамках бюджетного правила, что и было в итоге официально подтверждено.

Оценки экономистов и влияние на рубль

По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении до конца апреля налоговой цены на нефть на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей.

По мнению эксперта, такой объем закупок способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

После сообщения Минфина о скором возвращении на валютный рынок рубль перешёл к ослаблению, реагируя на ожидания роста спроса на иностранную валюту со стороны государства.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленной пороговой отметки (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и вырученные средства направляет на покупку рублей. Это помогает компенсировать недополученные нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс национальной валюты.

Если же рыночная цена нефти оказывается выше порогового уровня, ведомство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли. Таким образом пополняется Фонд национального благосостояния, а дополнительный спрос на валюту может оказывать понижательное давление на рубль.